「国内原油配资」大IP剧《凰权》开播,阅文却蒸发超百亿市值,收购新丽暗藏风险 ...

摘 要

8月13日发布了亮眼财报并宣布收购新丽传媒的阅文集团,却在这两天迎来了股价的持续下跌,市值蒸发超百亿。 阅文集团2018年上半年的财报显示其运营状况良好,截至2018年6月30日上

8月13日发布了亮眼财报并宣布收购新丽传媒的阅文集团,却在这两天迎来了股价的持续下跌,市值蒸发超百亿。

阅文集团2018年上半年的财报显示其运营状况良好,截至2018年6月30日上半年,阅文集团总收入达人民币22.83亿元,较2017年同比增长18.6%;毛利为人民币11.96亿元,同比增长24.4%,毛利率由去年同期的50%增长至52.4%;经营盈利达到人民币5.674亿元,同比增长142.2%,经营利润率由去年同期的12.2%增长至24.9%。如此看来,阅文集团的半年报上所有主要数据均呈增长趋势。

主力业务在线阅读增长乏力

此外,阅文集团在公布财报同日宣布以不超过155亿元的价格收购近年来频出爆款影视作品的新丽传媒;根据阅文集团打造的IP,独播剧《扶摇》夺得了上半年独播电视剧收视率排名第一;昨日由其独家IP《凰权》改编的古装大剧《天盛长歌》也在湖南卫视和爱奇艺、芒果TV台网开播。

不过利好消息不断的阅文集团却没能说服资本市场,在财报公布后的这两天,阅文集团的股价接连下跌。8月14日开盘后其股价跌幅就超过9%,而今日收盘之时股价再度下跌5.4%,报52.6元/股,已然跌破了发行价,三日内市值蒸发超百亿元。

值得注意的是,财报显示,集团两大主营业务之一在线阅读业务收入的增速为13.3%,远低去年同期的125.86%,但在线阅读业务的收入占总营收的81%,可以看出阅文集团的主力业务增长乏力。同时,财报显示,阅文集团的自有平台产品及自营渠道的平均月付费用户数量有所下降,从去年同期的1150万人减少为1070万人,付费比率也由去年同期的6%下降至5%。

《如懿传》延播或带来风险

除此之外,南都记者在查阅财报时发现,阅文集团的收入成本达到了10.85亿,占总营收的近50%,而其中,内容成本占到了总收入成本的近69%。

据了解,阅文集团当年IPO后发布的首份财报,营收情况良好的同时也暴露了其收入成本和内容成本大幅增加的问题,股价同样迎来了大幅下跌,如今的情形可谓似曾相识。

财报显示,阅文集团在版权运营业务上的收入为3.17亿元人民币,同比增长高达103.6%,版权运营已经成为集团的另一大主营业务,加上收购新丽传媒,可以预见,阅文集团在未来会进一步加大版权运营的投入,布局影视制作,内容投入也可能进一步攀升。

据了解,新丽传媒为《如懿传》的出品公司,但原本备受期待的《如懿传》却一而再再而三的延播,作为新丽传媒今年最受瞩目的大IP剧集,这样的尴尬处境或多或少会为今年新丽传媒的盈利带来风险。同时,阅文集团收购新丽传媒的公告显示,新丽传媒需在2018-2020年完成人民币5亿元、7亿元和9亿元的业绩对赌要求,从新丽传媒2017年净利润3.49亿的盈利能力来看,这样的对赌额度对于新丽传媒无疑又增加了一层风险。

新丽传媒高溢价市场不买账?

老虎证券投研团队分析师告诉南都记者“收购新丽传媒可以说是有眼光的战略行为,不过港股市场比较实际,相比资本运作,真金白银的业绩更有效。”

此次收购新丽传媒,阅文集团出价155亿元,而在今年3月光线传媒将新丽传媒27.64%的股份以33.17亿元的对价出售给林芝腾讯,可以推算出当时的新丽传媒市值约120亿元左右,四个月后的新丽传媒直接飞涨了35亿元,这样的高溢价或许并不能让投资者欣然接受。

对此,老虎证券投研团队分析师告诉南都记者“阅文155亿收购新丽传媒存在溢价,155亿对应新丽2017年静态PE为41.2倍,A股影视剧行业龙头公司华策影视PE为26倍,其他A股以电视剧为主业的影视公司估值不超过20倍。”可见,新丽传媒的PE值远高于行业平均水平,但其能够带给港股投资者的回报,目前来看尚不清晰。

采写南都经济 徐冰倩